内布拉斯加家具店 (Nebraska Furniture Mart)

一句话概括： 巴菲特最钟爱的家族企业——B夫人的创业传奇和"低成本+海量选择"的无敌零售模式。

公司介绍

内布拉斯加家具城（NFM）是美国最大的单体家居用品商店，位于内布拉斯加州奥马哈。公司由Rose Blumkin（"B夫人"）于1937年以500美元积蓄创立。NFM在一个20万平方英尺的卖场中销售家具、地毯、电器和电子产品。其核心竞争优势来自无人能及的成本结构——运营费用率仅为15%，而行业平均水平为40%左右。这种成本优势转化为全美最低的零售价格，吸引了来自数百英里以外的顾客。

投资故事

巴菲特在1983年以约6,000万美元收购了NFM 90%的股权，留下10%给参与经营的Blumkin家族成员。这笔交易最令人惊叹的是完成方式：巴菲特没有要求任何审计、没有进行尽职调查、没有聘请律师。他和B夫人在一次简短交谈中达成了交易。巴菲特后来回忆说："她告诉我价格，我同意了，然后我们去了一家餐馆吃午餐庆祝。"

为什么巴菲特如此信任？因为他已经作为顾客观察了NFM数十年。他亲眼看到顾客从130英里外的Des Moines开车来买家具——尽管当地就有19家家具零售商。他知道B夫人的价格优势是结构性的、不可复制的。

巴菲特评价精选原话

"我宁愿与灰熊摔跤，也不愿与B夫人和她的后代竞争。她们以竞争对手做梦都想不到的费用率运营，然后将大多数节省传递给顾客。" —— 1983年致股东信

"B夫人，现年90岁，仍然每周七天在销售楼层工作。她个人卖出的地毯数量对大多数其他地毯零售商来说就是一个不错的部门总量。" —— 1983年致股东信

"即使是帕斯卡，也会为了B夫人而离开那个房间。" —— 引用帕斯卡关于"人类所有不幸源于无法安静待在一个房间"的名言

投资启示

NFM的投资故事展示了"亲身观察"胜过"数据表格"的威力。巴菲特不需要财务模型——他只需要看到顾客不远数百英里驱车而来，就知道这是一家与众不同的企业。他不需要审计，因为他已经信任了Blumkin家族数十年。这笔交易也是伯克希尔"为优秀家族企业提供永久家园"这一特殊收购策略的开端。