2022年 巴菲特致股东信

伯克希尔哈撒韦公司

致伯克希尔·哈撒韦公司全体股东：

查理·芒格，我的长期合伙人，和我承担着管理众多个人储蓄的职责。我们感谢他们持久的信任，这种关系常常跨越了他们成年生活的大部分时光。在我撰写这封信时，我时刻惦念着这些专注的储蓄者。

一个常见的观念是，人们在年轻时选择储蓄，期望以此在退休后维持生活水平。按照这种理论，去世时剩余的任何资产通常留给家人，或可能留给朋友和慈善事业。我们的经验有所不同。我们相信伯克希尔的个人持有者大多属于"一日为储蓄者，终生为储蓄者"的类型。尽管这些人生活优渥，他们最终将大部分资金分配给慈善组织。这些组织再通过旨在改善与最初捐赠者无关的大量人士生活的支出，重新分配这些资金。

金钱的处置揭示了人性。Charlie和我愉快地目睹着伯克希尔产生的资金大规模流向公共需求，而我们的股东极少选择炫耀性资产和建设王朝。谁会不愿意为像我们这样的股东工作呢？

我们做什么

Charlie和我将你们在伯克希尔的储蓄分配在两种相关的所有权形式之间。第一，我们投资于我们控制的企业，通常收购每家的100%。第二，我们购买公开交易的股票，通过这些股票我们被动地持有企业的一部分。

我们在两种所有权形式中的目标是在具有长期有利经济特征和值得信赖的管理者的企业中做出有意义的投资。请特别留意，我们持有公开交易股票是基于对其长期业务表现的预期，而非将其视为及时买卖的工具。

Charlie和我不是选股者；我们是选企业者。我们持有大量股份的企业为数众多。在伯克希尔，没有终点线，没有"退休"目标。

2022年表现

伯克希尔在2022年度过了一个令人满意的年份。我们的营业利润（我们使用GAAP计算的、不包括持有股权资本利得或损失的数字）创下了308亿美元的历史记录。

查理和我专注于这个运营数字，并希望在这个领域确立新的纪录。不过我们的任务在未来将更加艰难。没有我们的调整，2022年GAAP盈利为亏损228亿美元（每股A类股亏损15,494美元）。股票市场的波动极大地扭曲了报告的盈利。

回购与持有

在过去几年中，我们通过回购显著增加了您在我们众多受控和非受控企业中的所有权，回购价格对我们来说是划算的——这意味着对继续持有的股东而言是增值的。我们的资本配置的数学计算从未如此简单：此刻，回购对继续持有的股东而言是增加您财富的最可靠方式。

年度会议

2023年5月6日周六，我们将举办伯克希尔的年度伍德斯托克音乐节。一如既往，Charlie和我将回答您的提问。请提前提交问题并准备好度过愉快的一天。

我们期待在奥马哈见到您——届时您将目睹伯克希尔以您希望的方式运作。

沃伦·巴菲特

董事长 2023年2月25日