2008年 买入美国，我正在行动

编者引言

背景。 2008年10月16日，在全球金融危机最严重之际——雷曼兄弟倒闭仅数周后——沃伦·巴菲特在《纽约时报》发表了这篇引人注目的专栏文章。道琼斯指数已从2007年的高点下跌近40%。恐惧无处不在。银行纷纷倒闭。信贷市场冻结。

信息。 巴菲特简单直接地宣布，他个人正在买入美国股票。不是通过伯克希尔哈撒韦，而是用他自己的钱在个人账户中。他在践行那条他反复阐述过的法则："别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。"

为何重要。 这篇专栏是投资行为心理学的经典教材。它在恐惧达到顶峰的时刻发表——那些遵循其逻辑在此时买入广泛美国股票的人，在随后的十年间获得了非凡的回报。这是安全边际原则在现实世界中的证明——不仅应用于个股，更应用于整个资产类别。

专栏文章（2008年10月16日）

买入美国。我正在行动。

作者：沃伦·巴菲特

奥马哈

美国的金融世界，乃至全球的金融世界，都陷入了一团糟。其问题，此外，还一直在向整体经济渗透，而渗透正在变成喷涌。短期来看，失业率将上升，商业活动将步履蹒跚，头条新闻将继续令人恐惧。

所以……我一直在买入美国股票。我说的是我的个人账户，在此之前里面除了美国政府债券什么都没有。（这个描述不包括我的伯克希尔·哈撒韦持股，那些已全部承诺用于慈善事业。）如果价格继续保持吸引力，我的非伯克希尔净资产将很快100%配置于美国股票。

为什么？

一条简单的法则在主导着我的买入：别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。毫无疑问，恐惧如今已广泛蔓延，甚至攫住了经验丰富的投资者。当然，投资者对高杠杆实体或处于弱势竞争地位的企业保持警惕是正确的。但对美国众多健康企业长期繁荣前景的担忧，则毫无道理。这些企业确实会遭遇盈利波折，一如往常。但大多数主要公司在5年、10年和20年后将创下新的利润记录。

让我说清楚一点：我无法预测股市的短期走势。我丝毫不知道一个月或一年后股票会更高还是更低。然而，有可能的事情是——市场将在情绪或经济好转之前就会上涨，也许幅度可观。所以如果你等待知更鸟的叫声，春天就已经结束了。

说点历史：在大萧条期间，道指于1932年7月8日触及41点的低点。然而经济状况直到富兰克林·D·罗斯福1933年3月就职才停止恶化。到那时，市场已经上涨了30%。或者回想二战初期，美国在欧洲和太平洋都陷入困境。市场在1942年4月触底，远早于盟军命运的转折。再回到1980年代初期，买入股票的时机正是在通胀肆虐、经济深陷泥潭之时。简而言之，坏消息是投资者最好的朋友。它让你能以打折价买到美国未来的一部分。

长期来看，股市的消息将是好的。在20世纪，美国经历了两次世界大战和其他带来创伤、代价高昂的军事冲突；大萧条；十几次衰退和金融恐慌；石油冲击；一场流感大流行；以及一位蒙羞总统的辞职。然而道指从66点涨到了11,497点。

你可能以为，在一个以如此非凡涨幅标记的世纪中，投资者不可能亏钱。但有些投资者就做到了。那些不幸的人只在感到安心时才买入股票，然后在头条新闻让他们不适时卖出。

今天持有现金等价物的人感到安心。他们不应该。他们选择了一种可怕的长期资产——几乎不支付任何收益，且其价值必定贬值。事实上，政府为缓解当前危机将采取的政策很可能会被证明是通胀性的，因而将加速现金账户实际价值的下降。

在未来十年中，股票几乎肯定会跑赢现金，很可能幅度可观。那些如今死守现金的投资者是在赌自己能在晚些时候有效把握时机撤离。在等待好消息带来的舒适感时，他们忽视了Wayne Gretzky的建议："我滑向冰球即将到达的位置，而非它曾经所在的位置。"

我不喜欢对股市发表长篇大论，再说一遍我强调我完全不知道股市短期会怎样。然而，我将效仿一家开在空置银行大楼里的餐馆的做法——它的广告写道："把你的嘴放在你钱曾经在的地方。"今天，我的钱和我的嘴都在说：股票。

Warren E. Buffett是伯克希尔·哈撒韦公司的首席执行官，伯克希尔是一家多元化的控股公司。