1963年 巴菲特致合伙人信（11月）
1963年11月6日
致我的1964年合伙人：
随函附上通常的感恩节阅读材料：
- 两份合伙协议，请签署后寄回一份。
- 1964年承诺函。
- 1963年税务估算。
1963年到目前为止对我们的合伙基金来说是一个非常好的年份。截至10月底，我们的收益率约为32%。
我们当前的投资结构中，一般市场低估证券占主导地位。这意味着我们的短期表现（无论是好是坏）将与整体市场的表现高度相关。我不预测市场，但我相信我们持有的证券在各自内在价值上相对于当前价格拥有充足的安全边际。
我还要指出一个重要的变化。随着我们基金规模的扩大，我开始意识到某些类别的投资机会正在减少。我们灵活的投资策略——能够在不同类别之间自由转移资本——是我们最重要的优势之一。
Warren E. Buffett
普通合伙人